当前,我国正处于城镇化的快速发展阶段。目前公交基础设施建设明显滞后,《城市公共交通“十二五”发展规划纲要》提出实施公共交通优先发展战略,提高公共交通出行分担比率,目标是至“十二五”末,全国公共汽电车保有总量达60万辆,较2010年新增约20万辆。新增公交车需求20万辆,再加上更新需求的28万辆,“十二五”期间公交车的总需求约为48万辆,平均年需求量将达到9.6万辆,而目前公交车的年销量还不到6万辆,未来五年公交车市场年均增长60%。

　　排产紧密,淡季不淡

　　宇通客车近期排产紧密,月排产4千辆以上,淡季不淡,主要是公交订单及出口同比大幅增长。宇通客车看好未来公交市场空间,我们预计2011年公交行业增速为15%。四季度客车行业将迎来旺季,预计2011年宇通客车客车销量达4.8万辆,同比增长17%。

　　2012年产能释放,宇通客车销量将呈跳跃式增长

　　产能瓶颈一直以来制约宇通客车客车销量的增长。目前宇通客车设计产能3万台,极限产能为5千多台每月,2010年克服产能压力销售4.1万辆客车。宇通客车未来新规划产能为4.5万辆,其中2011年底将有5000辆专用车达产;2012年4季度10000辆新能源客车、10000辆公交车将达产;另外还有20000辆客运车在用地审批过程中。即至2012年产能为5.5万辆,将大大缓解产能压力。

　　人工成本上升,宇通客车力保毛利率稳定

　　由于工资上涨及增加招工量,宇通客车人工成本有较大幅度的提升,一季度毛利率为17.16%,低于去年同期的17.38%,二季度仍有下降趋势。但是由于采购成本下降,宇通客车产品结构优化,将避免毛利率下滑,维持盈利增长稳定。

　　新能源汽车业务推进提速

　　2010年宇通客车新能源客车产量不足100辆,基本不贡献利润。2011年宇通客车或生产500-1000辆。宇通客车规划的1万辆新能源汽车将在2012年四季度投产,届时将分享政策强力推动的新能源汽车市场。